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장기 투자 바이블

미래에셋 자본시장 연구 시리즈 1
김&정

2010년 11월 16일 출간

종이책 : 2008년 12월 30일 출간

(개의 리뷰)
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eBook 상품 정보
파일 정보 epub (9.69MB)
ECN 0111-2018-000-002860475
쪽수 486쪽
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시리즈 전체 2

작품소개

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주식투자 불변의 법칙을 제시하는 현대의 투자 고전!
「자본시장 연구 시리즈」제1편. 이 책은 장기투자의 바이블로 꼽히는 펜실베이니아 대학 와튼 스쿨의 제러미 시겔 교수의 대표작이다. 약 200년 간의 주식시장 데이터를 수집 분석한 결과를 토대로 '주식이 장기적으로 가장 뛰어난 투자 수단이다'를 주장한다. 그리고 주식시장에서의 최선의 투자 방법에 대해 비범하게 이야기를 풀어나간다.

본문은 두 세기 동안 주요 금융 자산들의 수익률이 어떠했는지를 정리하고, 장기 포트폴리오 수익을 극대화하는 전략을 제공하는 것이 목적이다. 이를 위해 이머징 국가들이 어떻게 곧 선진국들을 따라잡을 것인지, 글로벌 경제가 어떤 영향을 줄 것인지와 같은 세계 경제의 글로벌화를 분석한다.

그리고 무엇이 주식시장을 움직이게 하는지, 무엇이 큰 변화를 만들고 어떤 주식이 장기적으로 큰 수익을 안겨주는지, 금세기 중반 무렵 전 세계 생산이 어떻게 분배되고 주식 가치가 어떻게 될 것인지 등을 설명한다. 시가총액 가중 방식보다 수익은 높고 변동성은 낮은 펀더멘털 가중 방식 지수와 같은 지수 연동 투자법도 살펴본다. [양장본]

☞ 이 책의 독서 포인트!
자본시장과 미국 경제 역사가 곁들여진 수많은 경제학 이론을 소개한다. 미국뿐만 아니라 아시아와 여타 이머징 국가들의 성장과 변화하는 세계 경제 트렌드에 대해 고찰하였다. 주식시장의 실제 동인들, 사회적 정치적 사건들이 자산의 수익률에 끼치는 영향에 대해서도 살펴보고, 투자자들이 쉽게 빠지는 심리적인 덫을 피할 수 있는 방법도 알려준다. 행태 재무학과 비이성적 투자 결정을 낳는 심리 요소들에 대한 균형 잡힌 시각이 돋보인다.

★ 「미래에셋 자본시장 연구 시리즈」는?
투자 성공에 필수적인 장기투자와 자산배분에 관한 이론적 연구 결과물을 담았다. 주로 자본 시장 선진국에서 교과서로 인정받는 도서들을 번역해 그에 담긴 지식들을 투자자들과 공유한다.

▶ 원서의 제4판을 번역하였다.
발간사
서문
저자 서문
감사의 글

제1부 역사의 예언
제1장 1802년 이후 주식과 채권 수익률
제2장 리스크, 수익, 포트폴리오 자산 배분
제3장 주가 지수
제4장 S&P 500 지수
제5장 세금이 주식과 채권 수익률에 끼치는 영향
제6장 주식 투자에 대한 시각

제2부 밸류에이션, 스타일 투자, 글로벌 시장
제7장 주식: 시장 가치의 근원과 측정
제8장 경제 성장이 시장 평가에 미치는 효과와 새 시대의 물결
제9장 시장 수익률 초과하기
제10장 글로벌 투자와 중국, 인도, 이머징 마켓의 부상

제3부 경제 환경이 주식 시장에 미치는 영향
제11장 금, 통화 정책, 인플레이션
제12장 주식과 경기 사이클
제13장 금융 시장에 충격을 가한 세기의 사건들
제14장 주식, 채권, 경제 데이터의 흐름

제4부 단기 주식 변동
제15장 상장 지수 펀드, 주가 지수 선물, 옵션의 태동
제16장 시장 변동성
제17장 기술적 분석과 추세에 따른 투자
제18장 캘린더 특수 현상
제19장 형태 재무학과 투자의 심리학

제5부 주식을 통한 부의 축적
제20장 펀드 성과, 지수 추종, 시장 이기기
제21장 장기 성장을 위한 포트폴리오 구성

역자 후기
찾아보기

■ 시리즈 기획 의도

최근 전 세계적으로 경제 위기가 닥치고 있다. 금융계도 예외는 아니어서 자산 운용과 관련해 투자자들이 불안한 마음을 갖는 것은 어느 정도 불가피하다. 그런데 이런 불안은 다름 아닌 투자 원칙을 확고하게 세우지 못한 데서 기인한다. 금융 투자를 할 때는 중요한 두 가지 기본 원칙이 있다. 바로 ‘장기 투자’와 ‘자산 배분’이다.
시장의 변화는 사계절의 순환처럼 인간의 의지로 통제가 불가능하다. 호황과 불황이 반복되고 금융위기가 발발하는 것은 긴 역사의 큰 흐름에서 보면 자연의 이치와 다를 바 없다. 어찌 보면 투자란 불확실성과의 줄다리기다. 시장 전망은 인간 능력 영역 밖일지도 모른다. 그래서 현명한 투자자들은 시장 전망에 좌우되지 않고 각자 자신에게 맞는 장기 투자와 자산 배분의 원칙을 세워 이를 지켜간다. 우량 자산을 찾아 장기 투자를 하고 확고한 자산 배분의 원칙을 세워 가격 하락이라는 불확실성에 대비한다.
금융위기의 한파가 몰아치는 가운데 국내에서도 이와 같은 기본 투자 원칙들에 대한 관심이 부쩍 높아지고 있다. 그러나 아직 심도 깊은 논의는 이뤄지지 못하고 있는 상황이다. 이에 ‘미래에셋 자본시장 연구 시리즈’는 장기 투자와 자산 배분에 관한 이론적 연구 결과물을 국내에 소개하여 그에 대한 논의가 보다 활발하게 이뤄질 수 있는 토대를 마련하고자 기획되었다. 이를 통해 투자자들이 효율적인 자산 배분 전략을 세우고 장기 투자에 성공할 수 있는 계기를 제공하고자 한다.

■ 이 책은

세계적인 증권시장 분석가 제러미 시겔(Jeremy J. Siegel)의 Stocks for the Longrun 네 번째 개정증보판. 주식 투자 불변의 법칙을 제시하는 가장 완벽한 투자 지침서로 평가되는 이 책은 200여 년 주식 시장의 데이터를 수집하고 분석한 결과를 바탕으로 주식이 장기적으로 가장 뛰어난 투자 수단임을 실증적으로 밝혀 출간과 동시에 세계적인 베스트셀러가 되었고, 100여 권이 넘는 전문 서적에 인용되면서 투자 분야에서 소위 ‘고전’의 반열에 올랐다.
저자는 두 가지 목적으로 이 책을 썼다고 밝힌다. 하나는 지난 두 세기가 넘는 기간 동안 주요 금융 자산들의 수익률을 정리하는 것이고, 다른 하나는 장기 포트폴리오 수익을 극대화하는 전략을 제공하는 것이다.
따라서 이 책이 우리에게 던지는 메시지는 단호하다. 투자에서 성공하고 싶다면 바로 주식에 장기 투자를 하라는 것이다. 200여 년 동안 나타났던 크고 작은 약세장도 장기 투자 수단으로서 주식이 다른 자산들에 대해 가지는 우월성을 부인할 수 있는 근거가 되지는 못했다. 게다가 인플레이션을 감안하면 주식은 채권보다 훨씬 안정적이고 예측 가능한 투자 대상으로 나타난다. 결국 요동치는 주식 시장의 타격을 덜 받으면서 좋은 성과를 얻기 위해서는 투자 기간을 길게 가져가 수익률을 충분히 안정적이고 높게 끌어가는 것이 최선이라는 게 저자의 설명이다.
이러한 분석은 미국 주식 시장을 대상으로 한 것이지만 이 책의 메시지는 미국에만 국한되는 것이 아니다. 초판이 나온 이래 개정을 거듭하면서 저자는 연구 영역을 전 세계로 넓혀왔다. 그럼에도 불구하고 결론은 같다. ‘주식에 투자하라. 주식은 어디에서나 어떤 자산보다도 우월한 투자 대상이다.’
이 책은 또 해외로의 분산 투자가 왜 필요한가에 대해서도 역설한다. 개인의 입장에서 해외 투자는 포트폴리오를 분산하고 리스크를 줄이는 일거양득의 방법이다. 글로벌 사회 전체의 입장에서 보면 선진국을 비롯해 급속히 고령화되어가는 글로벌 사회의 고령화 난제를 풀 수 있는 절묘한 해법이다. 앞으로 아시아를 비롯한 개발도상국들은 세계 경제와 자본 시장에서 중추적인 역할을 하게 될 것이고, 반면에 미국과 같은 선진 자본 시장은 세계 무대에서 그 비중이 줄어들 수밖에 없다. 넘치는 선진국의 자본은 개발도상국으로 흘러들어가고, 개발도상국의 상품과 인력은 선진국으로 재배분될 것이다.
이 밖에도 이 책에는 투자자들에게 실질적으로 도움이 되는 새로운 내용들이 많이 담겨 있다. 주식 시장의 실제 동인(動因)들은 무엇인지, 정치?사회적인 사건들이 내 자산의 수익률에 어떤 영향을 끼치는지, 투자자로서 우리가 가질 수 있는 의문들을 명쾌하게 풀어준다. 덧붙여 투자자들이 쉽게 빠지는 심리적인 덫을 피하는 원칙들도 제시한다.
책의 서문에서 저자는 우리에게 다음과 같이 이야기한다. “성공적인 투자자가 되고자 하는 사람은 누구나 한번쯤은 시련을 겪어봐야 한다는 것도 강조하고 싶다. 오늘날 글로벌 경제 시대에 주식이야말로 장기 수익을 추구하는 사람들에게 최선의 투자 수단이 될 것은 분명하다.” 투자자라면 누구나 염두에 두어야 할 말이다.

■ 이 책의 특징

* 풍부한 역사적 실증과 자본 시장에 대한 심층적 분석, 명쾌한 투자 원칙 제시
* 아시아와 여타 이머징 국가들의 성장과 변화하는 세계 경제 트렌드에 대한 고찰
* 주식 시장의 실제 동인(動因)들, 사회?정치적 사건들이 자산의 수익률에 끼치는 영향에 대한 통찰력 있는 분 석
* 행태 재무학과 투자자들을 비이성적 투자 결정으로 이끄는 심리적 요인들에 대한 균형 잡힌 시각, 심리적 덫 을 피할 수 있는 원칙 제안

■ 이 책에 대한 평

올해의 비즈니스 서적들 중 단연 돋보이는 책이다.
-비즈니스 위크(Business Week)

어떤 아마추어 투자자나 걸음마를 갓 뗀 전문가라도 책상 한가운데 두어야 할 책이다.
-배런스(Barron’s)

시겔이 주식을 보는 시각은 거리낌이 없고 주목하지 않을 수 없다.
-USA 투데이(USA Today)

투자의 미스터리를 벗겨주는, 명확하고 간결하며 매우 설득력 있는 해설이다.
-존 보글(John C. Bogle, 뱅가드 그룹Vanguard Group 창립자)

이 책은 제목이 시사하는 그 이상을 선사한다. 주식 투자 초보이건 베테랑이건 간에 이 책을 읽는 당신은 많은 것을 얻게 될 것이다.
-피터 번스타인(Peter Bernstein, 베스트셀러 작가이자 금융저술가)

시겔 교수의 책은 말 그대로 ‘장기 투자의 바이블’로 손색이 없다.
-박현주(미래에셋 그룹 회장)

작가정보

(Jeremy J. Siegel)
세계적으로 권위를 인정받는 증권 시장 분석가 겸 장기 투자 이론가. 1976년부터 30년이 넘는 기간 동안 펜실베이니아 대학 재무학 교수로 재직하고 있으며, 미국 산업연구소 소장으로 활동하고 있다. 워런 버핏의 친구이자 조언가이기도 한 그는 우수한 연구 실적과 교수 능력으로 학계 안팎에서 30여 차례 우수 교수에 선정되었다. 1993년에는 가치 투자의 아버지 벤저민 그레이엄과 데이비드 도드를 기리는 ‘그레이엄과 도드 상’을 받았으며, 2003년에는 미국 증권업 협회에서 주는 ‘탁월한 리더십 상’을 수상했다. 인터넷주 버블 당시 과거 증권 시장의 역사적 분석을 통해 ‘현 증시는 과대평가됐다’는 주장을 공개적으로 밝혀 화제가 되었던 그는 각종 세미나와 컨퍼런스의 연사로도 유명한데, 2007년에는 미래에셋의 초청으로 한국을 처음 방문하기도 했다. 대표적인 저서로는 『장기 투자 바이블(Stocks for the Long Run)』을 비롯해 『투자의 미래(The Future for Investors)』, 『월스트리트 혁명(Revolution on Wall Street)』 등이 있다.

윤자경 미래에셋증권 자산운용리서치팀 팀장을 비롯하여 정승재, 정유정, 조혜린, 최종윤, 이용전 연구원 등이 참여하였다.

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